A pesar de los recientes signos de distensión, la incertidumbre comercial y el previsible aumento de los precios parecen destinados a pasar factura a la economía estadounidense.
El cliente siempre tiene la razón no es sólo un mantra consagrado para muchos proveedores de servicios. Cuando se trata de aranceles, también se aplica a los consumidores estadounidenses y a las empresas que compran bienes de equipo. Encuestas recientes sugieren fuertes caídas en la confianza de las empresas y los consumidores, al tiempo que revelan grandes cambios en las expectativas de inflación.
En nuestra opinión, es probable que tengan razón. Un estudio de 2020 muestra que, en el caso de la primera guerra comercial de 2018, los aranceles se trasladaron casi en su totalidad a los precios nacionales, provocando esencialmente que los consumidores nacionales estadounidenses pagaran al Tío Sam por consumir productos extranjeros. No es de extrañar, entonces, que las perspectivas de aranceles de hasta el 145% para muchas importaciones procedentes de China provocaran desconcierto.
Sin embargo, a pesar de los recientes signos de desescalada, el tipo de niveles en el rango del 14%-15% que esperamos actualmente para los aranceles generales medios de EEUU seguiría siendo un poco diferente de lo que era normal en las últimas décadas y, de hecho, en la historia de EEUU desde la guerra civil. Como muestra nuestro Gráfico de la Semana, habría que remontarse a la década de 1930 para encontrar algo similar.
Esto, junto con la perspectiva de recortes fiscales y medidas desreguladoras simultáneas, hace que la evaluación del impacto probable -incluso una vez que las políticas estén más claras- resulte muy complicada. Por un lado, las economías y, en particular, las cadenas de suministro son muy diferentes de las de hace un siglo. Por otro lado, algunos costes muy reales y a menudo elevados de las medidas proteccionistas, como la reducción de las posibilidades de elección de los consumidores, la disminución de la competencia y, en muchos casos históricos, la pérdida de capacidad innovadora, son difíciles de seguir y medir directamente en las estadísticas económicas.
Simplemente arrastran los resultados económicos de los países a lo largo del tiempo. Dicho esto, la economía estadounidense del siglo XIX y principios del XX también fue un ejemplo de cómo una economía grande y relativamente cerrada podía lograr innovaciones de producción masiva y de alcance mundial, como las bombillas incandescentes, en una medida pocas veces vista en la historia económica.
Gracias a su gran mercado interno, a sus normas culturales y a sus instituciones orientadas a promover el espíritu empresarial y la competencia, la primera economía estadounidense fue capaz de aprovechar el poder de la competencia (interna) incluso obstaculizando a los rivales extranjeros.
“En conjunto, creemos que es importante considerar tanto los efectos a corto como a largo plazo de los recientes cambios en las políticas económicas de EEUU, incluidas las posibles medidas políticas compensatorias”, argumenta Christian Scherrmann, economista para EEUU de DWS. “A corto plazo, creemos que el riesgo de una recesión (poco profunda) ciertamente se mantiene. Pero en cuanto al impacto a más largo plazo, sigue siendo demasiado pronto para decirlo”.
